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电力设备新能源行业三季报详解:二次设备“领跑”全场

字号+ 作者:新闻小编 来源:未知 2019-07-20 10:53 我要评论( )

:三季报业绩分化加速 电气设备和新能源板块前三季度业绩分化较为严重。在电力设备和新能源板块共选取了118家上市公......

三季报业绩分化加速

 电气设备和新能源板块前三季度业绩分化较为严重。在电力设备和新能源板块共选取了118家上市公司进行了统计分析,全行业1~9月累计实现收入2458.42亿元,同比增长14.32%,累计实现净利润193.57亿元,同比下降3.29%,1~9月收入同比增长增幅为负的公司共有19家,增幅为0~30%的公司共有59家,增幅为30%以上的公司共有40家。净利润1~9月同比增长增幅为负的公司共有50家,增幅为0~30%的公司共有34家,增幅为30%以上的公司共有34家。

  2011年前三季度全行业盈利水平基本保持平稳,但由于原材料价格和人工成本上升,竞争加剧,价格下降的影响,略微下降。一次设备,二次设备,光伏和风电板快的毛利率和净利率有所下滑,其他发电设备毛利率相比上半年略有下降,但高于去年同期水平,净利率环比同比均有改善。

 截至2011年11月4日,电气设备指数今年累计下跌27.74%,而同期上证指数累计下跌11.37%。

二次设备领跑全场

  二次设备板块整体保持高增长。二次设备板块统计的企业共有13家,二次设备板块1~9月实现累计收入103.32亿元,同比增长32.67%,实现累计净利润9.48亿元,同比增长38.5%。所有13家公司1~9月累计收入均实现增长,增幅为0~30%的公司共有10家,增幅为30%以上的公司共有3家。归属于母公司股东的净利润1~9月同比增长增幅为负的公司共有6家,增幅为0~30%的公司共有3家,增幅为30%以上的公司共有4家,可见公司之间差别较大。

 二次设备龙头企业收入和利润均保持高增长。二次设备龙头企业国电南瑞收入增长速度最快,同比增速达71.65%,其次国电南自、四方股份、许继电气收入增长相对较好,国电南自归属于母公司股东的净利润163.42%,许继因为也有一次设备等其他业务,利润增长率较低,仅有5.86%电厂类二次设备企业收入和利润承压,小型的二次设备企业业绩增长也显疲态。电厂自动化企业,比如科远股份、金智科技,收入只是小幅增长,利润增速均为负。电网二次设备中的小企业,比如中元华电、积成电子、理工监测等,收入增长还不错,但是中元华电利润出现负增长,积成电子和理工检测增长率都较低。新联电子因为领域相对特殊,收入和利润指标表现较好。

  二次设备龙头企业毛利率保持稳定,而个别中小二次设备企业毛利率有所下降。一线的二次设备企业,包括国电南瑞、国电南自、许继电气、四方股份,毛利率和净利润率水平表现均不错,同比和环比均有小幅增长。个别二线的二次设备企业毛利率有所下降,但是净利润率下降的企业数量较多。

  电力电子企业收入均保持快速增长,尤其以变频企业表现最为优异。电力电子板块统计的企业共有13家,电力电子板块1~9月实现累计收入70.29亿元,同比增长38.63%,实现累计净利润12.11亿元,同比增长28.31%。所有13家公司中1~9月累计收入均实现正增长,增幅为0~30%的公司共有5家,增幅为30%以上的公司共有8家。归属于母公司股东的净利润1~9月同比增长增幅为负的公司共有2家,增幅为0~30%的公司共有7家,增幅为30%以上的公司共有4家,分子行业来看,变频器企业的收入和利润增速高于其他电力电子企业。

 部分变频类电力电子企业毛利率有所上升,而其他电力电子企业则因为价格下降和原材料价格上涨导致利润率有所降低。变频器企业,比如汇川技术、英威腾、合康变频、荣信股份等,毛利率均有所上升,净利润率,除合康变频因为有限制性股票需扣除管理费用外,其他企业净利润率保持稳定或者小有上升。但是,其他电力电子企业,毛利率都有下行的压力,一方面由于产品价格面临较为激烈的竞争,比如光伏逆变器、UPS电源等,另一方面由于原材料价格有所上升,影响最大的比如台基股份。

一次设备压力凸显

  一次设备1~9月整体收入增长较慢,净利润负增长。一次设备板块共有企业43家:一次设备板块1~9月实现累计收入706.48亿元,同比增长11.03%,实现累计净利润45.65亿元,同比降低27.53%,收入1~9月同比增长增幅为负的公司共有10家,增幅为0~30%的公司共有19家,增幅为30%以上的公司共有14家。净利润半年同比增长增幅为负的公司共有20家,增幅为0~30%的公司共有14家,增幅为30%以上的公司共有9家。

  一次设备面临较大的经营压力,特高压板块整体承压。一次设备是公司最多的板块,但是一次设备总体经营压力较大,根据我们的统计的43家一次设备企业,一次设备板块1~9月总共实现销售收入706.48亿元,同比增长11.03%,实现净利润45.65亿元,同比减少27.53%,增收不增利。其中有10家企业收入同比负增长,20家企业净利润同比负增长。一次设备中,前两年表现好的板块比如特高压、高压板块今年表现尤其不如人意,主要是产品价格下降导致毛利率大幅下降,需求降低也让收入增长乏力。相较而言,中压电气板块情况要好很多,中低压电气板块收入和利润均实现正增长。中低压电气板块累计实现销售收入86.47亿元,同比增长37.54%,累计实现净利润9.55亿元,同比增长23.77%,净利润增长低于收入增长的主要原因是正泰电器利润增长远低于收入增长。利润率方面,除正泰电器外,利润率均保持稳定或者小幅上升,正泰电器由于铜价上涨导致产品毛利率大幅下降。

  智能电表板块收入保持高增长,利润保持正增长,但公司表现差异较大。受益于去年5月份开始的智能电表集中中标政策,今年1~9月,智能电表板块整体收入实现高增长,1~9月总共实现销售收入40.58亿元,同比增长41.65%,实现净利润4.93亿元,同比增长18.08%。统计的6家智能电表企业,业绩表现差异较大。其中东软载波实现了营业收入和净利率的高速增长,分别为109.05%和132.86%,浩宁达营业收入增长107.81%,但由于从2009年起毛利率大幅下降,净利润率与去年同期相比成负增长,为-15.43%,电线电缆板块收入实现高增长,利润则负增长。由于铜价上涨,电线电缆企业收入增长较快,统计的9家电线电缆企业,实现收入179.71亿元,同比增长32.65%,但是净利润仅7.65亿,同比减少10.75%。摩恩电气由于套期保值亏损严重,1~9月累计净利润与去年同期相比大幅下降81.09%。

 一次设备利润率同比和环比均有所下滑。一次设备今年都面临同样的窘境,由于去年开始改变招标规则,最低价中标,产品价格同比均有下滑,而原材料价格上涨,毛利率环比小幅下降,其中中压电气和智能电表有小幅上升,而与去年同期相比,都有较大幅度下降。

光伏收入大幅增长

 今年1~9月光伏板块整体实现高增长。光伏板块共有企业15家:光伏板块1~9月实现累计收入258.94亿元,同比增长46%,实现累计归属于母公司股东的净利润33.42亿元,同比增长40%。收入1~9月同比增长增幅为负的公司共有1家,增幅为0~30%的公司共有4家,增幅为30%以上的公司共有10家。归属于母公司股东的净利润1~9月同比增长增幅为负的公司共有4家,增幅为0~30%的公司共有2家,增幅为30%以上的公司共有9家。

 光伏企业1~9月累计收入和利润同比大幅增长。我们所统计的15家光伏企业,剔除海通集团,共有14家有效企业,13家企业收入1~9月同比大幅增长,收入50%以上增长的企业有8家,但是拓日新能收入同比降低11%,主要跟拓日新能是薄膜电池企业有关。利润来看,归属于母公司股东的净利润1~9月同比增幅为负的公司共有3家,增幅为0~30%的公司共有2家,增幅为30%以上的公司共有9家,其中精功科技,京运通,中环股份和爱康科技实现了100%以上的增长,其他光伏企业净利润同比去年均有30%,甚至50%以上的增长,这一方面和去年上半年光伏企业盈利一般、也和部分企业去年上市后融资利息较高有关。

 三季度收入和净利润同比环比均有所下降,组件和多晶硅企业业绩大幅下滑,如拓日新能,东方日升,向日葵等,净利润下滑幅度在30%~160%之间。主要由于产能过大,且受欧债危机影响,需求下降,行业竞争激烈,价格持续下跌所致。我们认为,随着相关产品价格下降,将刺激下游电站建设,需求有望增长,但在1~2年时间内行业仍面临产能过剩的问题。待行业整合完成集中度提高及下游市场回暖以后,行业盈利能力将有所提升,光伏装备制造企业1~9月收入和利润都保持较高增速,其中精功科技归属于母公司股东的净利润同比增长1462%,京运通同比增长107%,天龙光电增长49%。

风电市场顺风而下

  1~9月风电板块收入和利润整体同比全部负增长。风电板块共有企业12家:风电板块1~9月实现累计收入323.98亿元,同比增长-11.17%,实现累计归属于母公司股东的净利润25.28亿元,同比增长-45.48%。收入下滑主要是由于2011年审批速度减慢,而利润下滑幅度远高于收入下滑幅度,主要是由于竞争加剧毛利率大幅下滑。从三季度业绩来看,趋势并未好转,但下滑趋势已减缓,有企稳迹象。收入1~9月同比增长增幅为负的公司共有6家,增幅为0~30%的公司共有3家,增幅为30%以上的公司共有3家。净利润1~9月同比增长增幅为负的公司共有9家,增幅为0~30%的公司共有3家,一般风电企业收入同比下滑,利润更是出现大幅下滑。我们统计的12家风电企业中,1~9月实现累计收入323.98亿元,同比增长-11.17%,实现累计归属于母公司股东的净利润25.28亿元。其中龙头风电整机企业收入和利润下降尤其明显,领跌整个版块。共有6家企业1~9月收入负增长,9家风电企业1~9月利润是负增长。

  大部分风电企业毛利率同比环比均出现下滑,但下滑趋势已逐渐放缓。风电整机企业毛利率出现3~5%的下滑,叶片、塔架等企业则出现约10%的毛利率下滑,有其他业务的企业,比如华仪电气毛利率相对稳定一点。长期来看由于资源限制,行业高速增长已经过去,未来有望平稳增长,盈利能力随着行业整合后有望回升。

其他设备稳步增长

  其他发电设备板块,主要是核电、水电和火电,上半年整体稳步增长。其他发电设备板块共有企业9家:其他发电设备板块1~9月实现累计收入897.03亿元,同比增长14.05%,实现累计归属于母公司股东的净利润46.09亿元,同比增长26.62%。收入1~9月同比增幅为0~30%的公司共有8家,增幅为30%以上的公司共有1家。归属于母公司股东的净利润1~9月同比增长增幅为负的公司共有2家。增幅为0~30%的公司共有5家。增幅为30%以上的公司共有2家。

 核电和火电设备企业收入小幅增长,利润保持稳步增长。发电设备企业采取了5个样本,1~9月累计实现销售收入882.85亿元,同比增长14.26%,实现归属于母公司股东的净利润55.39亿元,同比增长23.75%,主要得益于东方电气利润同比增长33.48%。6家核电相关上市公司中,上半年累计实现销售收入836.16亿元,同比增长14.46%,净利润累计实现53.25亿元,同比增长26.62%。总体上,收入保持小幅增长,利润保持稳步增长。核电、火电及水电企业毛利率保持相对稳定。

  其他电力设备企业增长各异,部分企业实现了高增长。其他电力设备企业共有企业14家:其他电力设备板块1~9月实现累计收入98.39亿元,同比增长16.89%,实现累计归属于母公司股东的净利润12.06亿元,同比增长69.1%。收入1~9月同比增长增幅为负的公司共有3家,增幅为0~30%的公司共有7家,增幅为30%以上的公司共有4家。净利润1~9月同比增长增幅为负的公司共有6家,增幅为0~30%的公司共有4家,增幅为30%以上的公司共有4家。其他部分电力设备企业收入和利润保持较高的增速,也有部分企业利润指标很难看。其他电力设备企业由于属于某一细分领域,没有单独列出,累计14家公司,实现收入98.39亿元,同比增长16.89%,实现净利润12.06亿元,同比增长69.1%。其中,龙源技术、电科院收入同比分别增长67.4%和64.35%,长园集团净利润同比增长348.75%,是最大的亮点,而奥特迅、南都电源净利润同比分别下降31.82%和42.5%,是业绩下滑最为厉害的公司。

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